Дорогой рубль объявлен пережитком прошедшего

Дорогой рубль объявлен пережитком прошедшего

Министр экономики Эльвира Набиуллина вчера именовала новый курсовой ориентир для денежного рынка: бакс в 2009 году в среднем будет стоить 35,1 руб. Ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ откладывается, хотя банки уже отрешаются даже от длинноватых беззалоговых кредитов в рублях. Девальвация вчера продолжилась, и аналитики Merrill Lynch уже рассчитывают не дату прекращения ослабления рубля, а дату, на которую международные резервы будут недостаточны для его защиты. Из расчетов следует: к апрелю при сегодняшней политике ЦБ рубль обречен на неуправляемое падение.

Обозначив новый курсовой ориентир на заседании президиума правительства в 35,1 руб./$, министр экономики Эльвира Набиуллина не оставила рынку колебаний: "управляемая девальвация" длится. Выходные в США сделали труднодоступными сделки с расчетом "сейчас" (tom) на единой торговой сессии ММВБ, что не воспрепядствовало оборотам на денежных торгах превысить $22 миллиардов ($29 миллиардов - в прошедший торговый денек). Торги на ММВБ закрылись котировками бакса на уровне выше 33 руб./$, курс на 20 января 2009 года - 32,91 руб./$., евро - 43,78 руб./€, "корзина" подешевела на 0,52 руб.

Бакс на наиблежайшие деньки остается самым доходным инвентарем на финансовом рынке. Уже в течение нескольких дней банки закончили игру на рублевых облигациях, значительно свалились вложения банковского сектора в любые другие инструменты - бегство от риска в рублях при практически гарантированной и сверхвысокой рублевой доходности в баксах делает глупыми вложения куда-либо, не считая денежных активов. Это ощутил на для себя вчера и фондовый рынок (см. стр. 10) - фондовые индексы ММВБ и РТС вчера свалились к уровням 2002 года. По ряду облигаций, в том числе гарантированных Мособластью рублевых займов компании "Мособлтрастинвест" и банка "Еврокоммерц", ММВБ пришлось останавливать торги из-за падения цен более чем на 10%. Рынок не ожидает от ЦБ остановок в "управляемой девальвации", хотя такими темпами показателя в 35 руб./$ Банк Рф может добиться уже к пятнице.

Формально Банк Рф борется с бегством от рубля - но неубедительно. Вчера ЦБ объявил о продлении мягенькой денежно-кредитной политики еще на три месяца - ожидавшийся с 1 февраля рост нормативов фондов неотклонимого резервирования перенесен на 1 мая. Не считая того, ЦБ прирастил до года срок предоставления беззалоговых кредитов, также прирастил способности получения ликвидности на аукционах репо - вчера банкам было предоставлено на их 486 миллиардов руб., более установленного лимита в 400 миллиардов руб. Ставки по этим кредитам составили 9,24-9,62% годичных. В этой ситуации банки считают очень дорогими беззалоговые кредиты ЦБ - под 13,6% годичных у него взяли вчера на аукционе 22,7 миллиардов руб. из предлагавшихся 30 миллиардов руб., ЦБ получено всего три заявки. Трехмесячный кредит на межбанке в рублях обошелся бы им в среднем 23,04% годичных.

Трейдеры считают, что вчера ЦБ продал даже на падающем курсе около $9 миллиардов, и в последнем размещенном стратегическом обзоре Merrill Lynch уже рассчитывает не желательный курс, а время, за которое ЦБ понизит резервы до состояния, при котором они просто завершатся и девальвация станет неуправляемой. Аналитики считают, что при понижении резервов с учетом суверенных фондов ниже $300 миллиардов игру ЦБ следует прекращать - по другому в экономике просто не остается резервов на выплаты по наружному долгу компаний РФ, превосходящему $100 миллиардов. Скорость сокращения резервов оценивается в $40-45 миллиардов за месяц. Но расходы из запасного фонда в инвестбанке оценивали исходя из прежней конструкции бюджета - может быть, "точка невозвращения" для рубля в феврале будет еще поближе, чем апрель 2009 года.

КоммерсантЪ

Comments are closed.